基金名稱

東方龍混合型開放式證券投資基金

基金代碼

400001

注冊登記人

東方基金管理有限責任公司

基金托管人

中國建設銀行股份有限公司

基金經理

許文波

投資目標

分享中國經濟和資本市場的高速增長,為基金份額持有人謀求長期、穩定的投資回報。

投資方向

本基金的投資方向為具有良好流動性的金融工具,主要包括國內依法發行、上市的股票、債券、權證以及經中國證監會批準的允許基金投資的其他金融工具。

本基金的重點投資對象為經過嚴格篩選的優勢行業中的龍頭企業。本基金投資這類公司股票的比例將不低于基金股票資產的50%。

投資策略

本基金的投資管理由自上而下的資產配置、積極風格管理和自下而上的個股(包括債券)選擇組成。

(一)決策依據及投資程序

1、依托于公司整體的研究平臺,并借助外部的研究機構,對宏觀經濟、證券市場、行業和公司的發展變化進行深入而有效的研究,形成有關的各類報告,為本基金的投資管理提供決策依據。

2、投資決策委員會定期召開會議,討論形成本基金的資產配置比例指導意見;如遇重大事項,投資決策委員會及時召開臨時會議做出決策。

3、基金經理根據投資決策委員會的決議,參考上述報告,并結合自身的分析判斷,形成基金投資計劃,主要包括風格管理和投資組合管理。

4、中央交易室依據基金經理的指令,制定交易策略,統一進行具體品種的交易;基金經理必須遵守投資組合決定權和交易下單權嚴格分離的規定。

5、投資決策委員會根據市場變化對投資組合計劃提出市場風險防范措施,風險管理部對投資組合計劃的執行過程進行日常監督和實時風險控制,基金經理依據基金申購和贖回的情況控制投資組合的流動性風險。

基金管理人在確?;鸱蓊~持有人利益的前提下,有權根據環境變化和實際需要對上述投資管理流程做出調整。

(二)投資管理的方法和標準

1、資產配置

本基金各類資產的投資比例范圍根據本基金的投資理念和投資方針決定,主要基于以下幾個素:

1)基于對中國經濟長期高速增長和中國股票市場發展的信心,本基金將主要投資于股票,以獲得長期的股票投資溢價;

2)由于目前證券市場上沒有有效的衍生產品作為避險工具,在預期股市下跌的情況下,本基金將增加債券或貨幣市場工具的比重,用以規避股票市場下跌的系統性風險;

3)由于日常有調整基金組合、申購新股及應付贖回的需要,在正常情況下本基金投資組合中需要保留少量現金。

在實際管理過程中,本基金管理人將依據市場的階段性變化,通過戰略資產配置和戰術資產配置,動態調整三類資產的配置比例,其中現金或者到期日在一年以內的政府債券的比例不低于5%。本基金的資產類別配置范圍2、積極風格管理

針對中國市場進行實證檢驗,本基金管理人發現:成長型投資和價值型投資作為兩種不同的投資風格,在不同市場階段有著不同表現;在牛市初期和中期,成長類股票相對表現較好,而在牛市后期或者是市場的底部區域,價值類股票相對表現較好。

因此,我們認為結合對市場時機的分析和把握,進行積極的風格管理,主動調整股票資產中成長型股票和價值型股票的投資比例可以使基金投資者獲得超出市場平均水平的收益。

3、個股選擇

在具體的個股選擇上,本基金管理人建立了一套多層次的股票篩選體系。通過定量模型和定性分析的有機結合,充分發揮金融工程模型的客觀科學性和投資研究人員的主觀能動性,篩選出具有投資價值的個股。

本基金通過“股票初選”、“質量檢驗”、“精選龍頭”和“行業優化”四個層次的股票篩選體系,層層篩選,得到最具投資價值的個股構成本基金核心股票池。具體來看:

“股票初選”是指剔除禁止買入的股票和限制買入的股票。

“質量檢驗”主要從以下三個方面展開:

1)盈利能力:用扣除非經常性損益之后的凈資產收益率來衡量,在行業內按照從高到低排名;

2)經營效率:用總資產周轉率來衡量,在行業內按照從高到低排名;

3)償債能力:用資產負債率來衡量(金融企業除外),在行業內按照從低到高排名。

接下來,結合定量指標和定性分析從通過財務“質量檢驗”后的股票中挑選出優質的行業龍頭組成備選股票池。其中,定量指標主要有:毛利率、扣除非經常性收益之后的凈資產收益率、資產負債率、流動比率、股票每股經營性現金流、總資產周轉率、來自于控股母公司的利潤占稅前利潤的比重、關聯公司之間的關聯交易額占公司總收入的比重等。

最后,就是從“行業優化”的角度出發進行二次精選,確定本基金的重點投資對象。本基金評價優勢行業的標準包括該行業在全球范圍內的比較優勢;該行業由其本身的行業結構狀況、所處的生命周期以及行業政策決定的中長期的吸引力;經濟周期、行業拐點所決定的該行業中短期的吸引力;最后是該行業的估值水平。

4、債券投資策略

債券投資的風險因素如果按照其對超額收益的貢獻程度大小排序依次為久期、期限結構、類屬配置和個債選擇,我們針對每一類別的風險設計相應的管理方法而形成本基金債券組合部分的投資策略。

本基金以“理想久期”作為債券組合配置的核心,通過期限結構配置、確定類屬配置、浮息債和固息債的配置、一級市場和二級市場的配置、個債選擇、組合調整等策略進行債券投資。

5、權證投資策略

基金管理人在確保與基金投資目標相一致的前提下,本著謹慎和風險可控的原則,為取得與承擔風險相稱的收益,投資于權證。

1)資產配置策略
   根據股票、債券等資產類別的配置計劃,為提高投資效率或避險,本基金可投資于權證,權證投資比例范圍為0%3% 。

2)投資管理程序

權證投資管理程序包括研究、決策、組合構建及調整、交易、風險和績效評估。嚴格的投資管理程序是避免重大風險的發生的前提。

1)研究

研究員負責權證投資研究工作。依據現代金融學投資理論,建立權證定價模型,結合對市場無風險利率、隱含波動率等參數的估算,評價權證的內在價值,并據此提出投資建議。

2)資產配置決策

在公司投資決策委員會決定的股票、債券等資產類別的配置比例范圍內,基金經理根據基金組合實際情況,結合研究員提交的權證投資報告,決定權證替代投資或避險的比例。

3)權證組合構建

基金經理根據權證的市場交易情況,結合自身的研究判斷,決定具體權證品種的投資計劃,按照公司內部投資管理流程審批。

4)交易執行   

中央交易室負責具體的交易執行,同時履行一線監控的職責,監控內容包括但不限于權證投資比例等。

5)風險與績效評估

績效評估小組事前為權證投資提供風險評估報告,事后定期和不定期為權證投資提供風險和績效評估報告。風險評估報告包括單只權證品種本身和組合兩個層面的內容。

6)證投資監控與調整

基金經理根據權證投資風險與績效評估結果并結合證券市場情況等因素,對權證投資進行監控和調整,使之更能符合基金的投資目標。

資產類別配置比例

股票最高比例95%;債券最高比例95%;貨幣市場工具最低比例5%,最高比例100%

業績比較基準

標普中國A300成長指數×30% +標普中國A300價值指數×45% +中證綜合債指數×25%


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